涉恒大风险 IPO终止！ 8月23日，沪指开盘后震荡走弱，创指、深成指跌超1%。有“行情风向标”之称的券商股进入颠簸行情，太平洋一度跌停。受消息面影响，水产、食品安全等相关概念盘中拉升。 8月21日，书香门地主板IPO审核状态变更为“终止”，原因系公司保荐人国泰君安证券撤销保荐，上交所决定终止对其的发行上市审核。 “公司存在以‘以房抵债’方式收回恒大地产应收款项的风险。”书香门地在招股书（申报稿）中直言。 券商股走低 太平洋一度跌停 有“行情风向标”之称的券商股近期进入颠簸行情。今日早盘，券商股震荡走低，太平洋一度跌停，首创证券、哈投股份、华林证券、天风证券、中银证券等跌幅居前。
8月18日，证监会就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，推出了一揽子政策。同日，证监会宣布降低证券交易经手费。此外，财政部、国家税务总局、国家发展改革委、中国证监会等部门于近日发布一揽子支持资本市场健康发展的税收优惠政策。 方正证券认为，跨部门联动的政策从酝酿、讨论到出台需要时间，在这段时间市场、券商可能会有阶段性调整，在上述一揽子政策措施落地直至达到“活跃资本市场，提振投资者信心”的目标之前，券商板块调整即是机会。一是筹码分散（6月持仓0.35%/流通市值占比4%，显著低配），二是政策支持（活跃资本市场），三是基本面预期改善（全年利润增速将显著快于中期利润增速）且估值依然在底部。 食品安全、水产概念拉升 受消息面影响，水产股早盘拉升。截至午间收盘，大湖股份涨停，国联水产涨超6%，獐子岛、百洋股份等均拉升。
食品安全概念亦走强，实朴检测、三维天地“20cm”涨停，易瑞生物、谱尼测试等跟涨。
消息面上，日本政府22日上午举行内阁成员会议，决定于8月24日启动福岛核污染水排海。 对此，多家A股水产公司在互动平台上就核污染水排海事件做出了回应。 国联水产昨日表示，公司已做好日本核废水排海的相关预案。日本核废水排海对公司暂未产生影响，公司国际采购的原料主要以南美白对虾为主，采购地区主要以南亚、中东地区为主，近年来公司太平洋沿岸地区采购逐步减少。公司牛蛙、鱼类、小龙虾等预制菜产品均为淡水产品。沙特目前是公司原料进口地。 涉恒大风险，IPO终止！ 8月21日，书香门地主板IPO审核状态变更为“终止”，原因系公司保荐人国泰君安证券撤销保荐，上交所决定终止对其的发行上市审核。
图片来源：上交所官网 回顾书香门地IPO历程：今年3月2日，书香门地IPO从证监会平移至上交所获受理；6月30日收到上交所首轮问询；2023年8月21日，保荐人撤销保荐，公司IPO终止。 截至目前，书香门地尚未回复上交所首轮问询。
图片来源：上交所官网 “公司存在以‘以房抵债’方式收回恒大地产应收款项的风险。”书香门地在招股书（申报稿）中直言。 书香门地主营业务为木地板的研发、设计、生产和销售，主要产品包括实木复合地板、强化复合地板等。作为房地产产业链公司，书香门地与地产公司之间高额的债务问题，或与公司销售模式相关。 招股书（申报稿）显示，书香门地内销的销售模式包括大宗销售、经销、直销三种。其中，大宗销售占比长期保持在六成以上。
图片来源：书香门地招股书（申报稿） 在此背景下，书香门地应收款项金额占比连年攀升。2019年至2021年，公司应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计金额分别约为2.62亿元、5.13亿元、6.36亿元。 书香门地表示，应收票据、应收账款及合同资产主要客户为大宗销售模式下的房地产开发企业，而下游房地产行业具有高负债经营的行业特征且付款周期较长。
图片来源：书香门地招股书（申报稿） 这其中，恒大地产的应收款项风险也逐渐显现出来。“2020年末，公司应收票据、应收账款及合同资产大幅增加，其主要来源为公司主要客户恒大地产的商业承兑汇票。”书香门地表示，2021年末，该款项增加，主要是由于公司对恒大地产的应收票据出现到期无法正常兑付的情形。 2021年下半年开始，书香门地与恒大地产签订以房抵债协议，公司以持有的对恒大地产的应收账款及应收票据，购买恒大集团名下的房产。截至招股书签署日，书香门地已与恒大地产旗下262套房产签署了《商品房认购书》《房屋购买协议》，对应抵债金额为24279.6万元。
图片来源：书香门地招股书（申报稿） 但同时，书香门地表示，公司尚未取得抵债房产所有权，存在因恒大地产违约或其他原因导致公司无法正常办理该等抵债房产所有权证的风险；同时，受二手房市场波动影响，房产变现时间和价值存在不确定性，面临一定资产减值风险和资产变现风险。 前述风险也直接导致了书香门地自身债务处于行业高位，可能面临偿债能力不足的风险。 书香门地招股书（申报稿）披露的财务数据显示，2019年末至2021年末以及2022年6月末，公司的资产负债率分别为69.11%和74.72%、71.61%和69.92%，流动比率分别为0.93倍、0.99倍、0.96倍和0.78倍，速动比率分别为0.66倍、0.73倍、0.74倍和0.52倍。
图片来源：书香门地招股书（申报稿） “公司流动比率、速动比率低于同行业可比公司平均水平，资产负债率高于同行业可比公司平均水平。”书香门地坦言。 对此，公司表示，主要因公司作为非上市公司，融资渠道单一，主要通过银行短期借款及经营性负债等来满足资金需求。同时，公司工程类大宗销售收入占比较高，工程类客户一般资金回笼较慢，因此对公司短期偿债能力亦有一定影响。 同时，书香门地表示，如果未来不能拓宽融资渠道、有效降低负债水平和改善资本结构，公司可能面临偿债能力不足的风险。
图片来源：书香门地招股书（申报稿） 而随着IPO的终止，书香门地或将进一步面临此前对赌条款约定的“股权回购”压力。据悉，烟台九鼎、嘉兴九鼎、萍乡融创与书香门地控股股东和/或实控人签署的相关投资协议中存在股份回购等特殊权利条款。 若书香门地上市申请提交后被撤回、被否决、被拒绝受理的，相关股份回购条款自动恢复效力。如发生前述情况，烟台九鼎、嘉兴九鼎、萍乡融创有权要求公司控股股东和/或实控人回购其直接或间接持有的公司股份，公司股权结构可能发生变化。 港剧定制来了！TVB母公司电视广播深V反转
8月23日，港股三大指数低开后窄幅震荡，截至发稿，恒生指数跌0.06%报17779.93点，恒生国企指数跌0.06%报6093.67点。恒生科技指数跌0.59%报3977.45点。
今日早盘，TVB母公司电视广播高开后一度下跌，随后震荡走高，盘中一度涨近6%，截至发稿涨3.49%，报4.15港元/股，总市值18.19亿港元。 今年3月3日至3月8日，4个交易日，电视广播涨幅高达247.15%，并在3月9日盘中创下17.9港元/股的3年新高。自3月9日至8月22日，电视广播跌幅高达70%。 消息面上，香港电视广播有限公司（TVB母公司）23日宣布，全资附属公司77工作室与腾讯视频旗下企鹅影视签署合作框架协议，就影视剧集联合制作及授权展开深度合作，进一步拓展港剧新渠道。 根据协议，77工作室将与企鹅影视推进四部定制剧，包括《巾帼枭雄之悬崖》《企业强人》《反黑英雄》《刑侦12》。TVB将提供2000集的经典库存剧集予企鹅影视，包括多部经典武侠剧，在腾讯视频上播放。 作为一家老牌娱乐企业，TVB今年频频与内地机构合作发力直播带货。早在今年3月份，TVB宣布，通过旗下的上海翡翠东方传播有限公司（TVBC）与淘宝达成合作意向，双方将于2023年内合作开展超过48场电商直播。 从公司2021年、2022年财报看，作为第一收入来源的香港电视广播业务收入占比从2021年的42%缩减到2022年的36%。相应的，电商业务收入占比从2021年的8%提升至2022年的24%。 8月14日，电视广播发布公告称，预计今年上半年收入为15.6亿港元，较2022年同期的18.2亿港元下跌14%。盈利方面，公司预计今年上半年的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）亏损为1.8亿港元到1.9亿港元之间，相比2022年下半年亏损收窄。 近年来，TVB很少有爆款影视和综艺，利润持续亏损问题亟待解决。逐渐增加直播带货场次、推进定制剧制作有望带来更多收入从而实现转型。 京东 “卷”低价首次下调包邮门槛 电商巨头间的价格竞争又起。京东宣布将从8月23日0点起将原有的免基础运费门槛从99元下调至59元（现行规则不适用于历史订单）。 自2016年以来，京东自营包邮门槛长期维持在99元，此次下调包邮门槛，也是京东自营包邮门槛的首次下调。
今日早盘，京东集团-SW平开后弱势震荡，截至发稿报131.3港元/股。今年以来，京东集团-SW股价跌幅约40%。 “平价货”海外走俏 名创优品年内涨幅翻倍
自昨日大涨7%后，今日早盘，名创优品涨幅再超6%。盘中股价创下44.85港元/股的历史新高，其年内涨幅已达112.92%。在港股整体弱势的大背景下，表现分外亮眼。 8月22日盘中，名创优品发布2023财年业绩数据。2023财年（截至2023年6月30日）取得收入114.73亿元人民币，同比增长13.8%；经调整净利润18.45亿元人民币，同比增加155.3%。 名创优品创始人、主席兼首席执行官叶国富曾表示，名创优品通过成本领先与产品差异化两个维度参与全球市场竞争，而性价比为基本盘。名创优品的价值定位，在全球经济周期波动中显现出巨大优势。 名创优品于2013年在广州开设第一家门店，公司目前已经孵化了两个品牌，分别是旗舰品牌名创优品和潮玩品牌TOP TOY。信达证券研报显示，公司自2015年起持续拓展海外市场，并与各大IP与品牌合作，目前已经在全球拥有超过5000家门店，成为一家全球化的自有品牌家居零售公司。 “名创优品的品类选择是其竞争力的核心，品类表现为低壁垒、低集中度、覆盖人群广、弱购买决策需求。”信达证券表示，名创优品以数字化能力赋能上中下游，在国内渠道端采用“财务合伙人”的模式，利用加盟商的资金优势和选址能力，结合自身的品类能力和品牌，以轻资产的形式快速扩张。而国外采用代理模式进行快速发展。 |
